En negritas finales ganadas.

• La final se jugará en partidos de ida y vuelta.
• El partido de ida se jugará en Colombia en estadio Olímpico Pascual Guerrero. Mientras que la final de vuelta se jugará en Uruguay en el estadio Centenario.
• La final se definirá por puntos, y el equipo que más puntos obtenga será el campeón.
• En caso de que ambos equipos terminen con la misma cantidad de puntos luego de jugarse los dos partidos, se jugará un tercer partido en cancha neutral.
• La diferencia de goles sólo se utilizará como último recurso, en el caso de que ambos equipos terminen igualados en puntos.

América de Cali disputó su 7.ª Copa Libertadores tras obtener el pentacampeonato consecutivo de Primera A en 1986.

En la fase de grupos compartió zona con Deportivo Cali, The Strongest y Oriente Petrolero, logrando la clasificación en un reñido duelo con su clásico rival. El equipo escarlata inició su camino con una victoria ajustada por la mínima ante Deportivo Cali, y aunque cedió puntos con empates ante The Strongest y Oriente Petrolero como visitante, se repuso con un contundente seis a cero frente al conjunto boliviano en la última fecha. La igualdad en puntos con Deportivo Cali forzó un desempate, donde América se impuso en los penales por cuatro a dos tras un empate sin goles, asegurando su boleto a la semifinal.

En la siguiente fase, América de Cali compartió grupo con Cobreloa y Barcelona de Ecuador. Mostró solidez desde el inicio con un empate dos a dos en su visita a Calama y una victoria por dos a cero en Guayaquil. De local, mantuvo su dominio con un empate ante Cobreloa y un triunfo categórico por cuatro a cero sobre Barcelona, alcanzando seis puntos, la misma cantidad que el equipo chileno, pero con una mejor diferencia de gol que le permitió quedarse con el primer lugar del grupo. Con una ofensiva efectiva y una defensa bien estructurada, América de Cali aseguró su pase a la gran final por tercer año seguido.

Peñarol logró una destacada campaña en la Copa Libertadores, a la que se clasificó tras conseguir el 1.º puesto de la Liguilla Pre-Libertadores de América de 1986 en Uruguay. En el Grupo 5, se mantuvo invicto con cuatro victorias y dos empates, sumando diez puntos y demostrando su fortaleza tanto en Montevideo como en sus visitas a Lima. Su camino comenzó con un ajustado triunfo por tres a dos sobre Progreso y continuó con una importante victoria de visitante ante Alianza Lima por la mínima diferencia. La regularidad fue clave para el equipo uruguayo, que cerró la fase con un triunfo por dos a cero ante San Agustín, consolidando su liderazgo en el grupo y clasificando con solvencia a la siguiente instancia.

En la fase semifinal, Peñarol se midió con River Plate e Independiente en un grupo muy parejo. Su campaña comenzó con un empate sin goles en Montevideo ante River y un contundente tres a cero sobre Independiente, lo que lo colocó en una posición favorable. Finalmente, el equipo uruguayo selló su pase a la final con una gran victoria por cuatro a dos en Avellaneda contra Independiente, alcanzando los cinco puntos y asegurando el primer lugar del grupo con una jornada de anticipación.

1. ↑ «Copa Libertadores 1987: Peñarol nuevamente se vistió de hazaña - CONMEBOL». www.conmebol.com. 31 de octubre de 2014. Consultado el 23 de enero de 2024. 
2. ↑ Partido desempate por el primer puesto.