En negritas finales ganadas.

Cobreloa jugó su 2.ª Copa Libertadores tras resultar ganador de la Liguilla Pre-Libertadores 1981 de su país. En el Grupo 4, el equipo chileno finalizó primero con 9 puntos, habiendo ganado 3 de sus 6 partidos, con 3 empates y sin derrotas. Su defensa fue uno de los puntos fuertes, con solo 2 goles en contra, y su ofensiva también cumplió con 9 goles a favor.

En los primeros partidos, Cobreloa empató 0-0 contra Colo-Colo en Santiago, un resultado importante que le permitió mantenerse competitivo en el grupo. Luego, logró una victoria contundente 3-1 contra Barcelona en Guayaquil, lo que le dio un impulso anímico. En la vuelta en Calama, Cobreloa volvió a ganar, esta vez 3-0 a Barcelona, y completó su paso a la cima con una victoria 2-0 sobre Colo-Colo en su estadio, este partido fue clave porque cualquier otro resultado lo dejaba eliminado.

En las semifinales, Cobreloa continuó su camino hacia la final con una actuación consistente. En el Grupo B, terminó primero con 5 puntos, 2 victorias, 1 empate y 1 derrota. La fase comenzó con un tropiezo, perdiendo 1-0 contra Deportes Tolima en Bogotá, pero se recuperó rápidamente, ganando 3-0 a los colombianos en Calama y luego empatando 1-1 contra Olimpia en Paraguay. La última victoria de Cobreloa en la semifinal llegó en casa, con un triunfo 1-0 sobre Olimpia, que les permitió sellar su lugar en la final por segundo año consecutivo.

Peñarol disputó la Copa por 21.ª ocasión tras conseguir el 2.º puesto de la Liguilla Pre-Libertadores de América de 1981 en Uruguay. En el Grupo 2 de la Primera Fase, el equipo carbonero terminó en la primera posición con 9 puntos, producto de 4 victorias, 1 empate y 1 derrota. En su debut, Peñarol goleó 3-0 a Defensor Sporting, luego en casa venció 1-0 a São Paulo y 1-0 a Grêmio. Su único tropiezo fue una derrota 3-1 frente a Grêmio en Porto Alegre en la última jornada aunque ya se encontraba clasificado a la siguiente instancia.

En las semifinales, Peñarol se mostró aún más sólido, completando una campaña perfecta en el Grupo A. Con 8 puntos, 4 partidos jugados y 4 victorias, el equipo uruguayo pasó a la final tras una destacada actuación. En el primer partido, Peñarol derrotó 1-0 a Flamengo, campeón vigente, en Montevideo, mostrando su capacidad de jugar con inteligencia y solidez. Luego, en Buenos Aires, venció 4-2 a River Plate, en un duelo clave que afianzó su lugar en el primer puesto. Peñarol completó su paso a la final con victorias decisivas, incluyendo el 2-1 sobre River Plate en Montevideo y una victoria de 1-0 en el último partido ante Flamengo en Río de Janeiro.

1. ↑ «Copa Libertadores 1982». www.rsssf.org. Consultado el 3 de febrero de 2025.