En negritas finales ganadas.

Peñarol^[4]​ tuvo un destacado desempeño en la Copa Libertadores 1970, logrando llegar a la final tras una sólida campaña en las distintas fases del torneo al que clasificó como subcampeón uruguayo de 1969.

Peñarol inició su participación en el Grupo 2 de la Primera Fase, compuesto por el otro equipo uruguayo (Nacional) y dos venezolanos (Valencia y Deportivo Galicia). A lo largo de los seis partidos, el equipo aurinegro se mantuvo invicto, logrando tres victorias y tres empates, con 17 goles a favor y solo 4 en contra.

Uno de los momentos más destacados de esta fase fue la goleada 11-2 ante Valencia, que se convirtió en la victoria más abultada en la historia de la Copa Libertadores. Finalmente, Peñarol terminó en la segunda posición del grupo, con 9 puntos, solo uno por debajo de Nacional, asegurando su clasificación a la segunda fase.

En la siguiente instancia, Peñarol integró el Grupo B junto a Guaraní de Paraguay y Liga de Quito de Ecuador. En esta fase, logró tres victorias en cuatro partidos, finalizando como líder con 6 puntos.

El equipo uruguayo debutó con una victoria 3-1 en Quito ante Liga de Quito, pero luego cayó 0-2 en Asunción ante Guaraní. Sin embargo, en los partidos de vuelta en Montevideo, Peñarol se repuso y logró dos triunfos clave: 1-0 ante Guaraní y 2-1 ante Liga de Quito, asegurando así el primer puesto y la clasificación a las semifinales.

En semifinales, Peñarol enfrentó a la Universidad de Chile, en una serie muy disputada. En el partido de ida, jugado el 8 de mayo en Santiago, la U se impuso por 1-0, lo que obligaba a Peñarol a revertir la situación en Montevideo. El 12 de mayo, en el Estadio Centenario, Peñarol respondió con un triunfo 2-0, lo que llevó la serie a un partido de desempate.

El 14 de mayo, en el Estadio de Racing en Avellaneda, se disputó el partido decisivo. Universidad de Chile se puso en ventaja, pero Peñarol igualó antes del descanso. En la segunda mitad, la U volvió a adelantarse, pero el equipo aurinegro logró el 2-2 en tiempo suplementario, resultado que le permitió avanzar a la final por diferencia de gol en la serie.

Estudiantes de La Plata^[5]​ accedió a la Copa Libertadores 1970 como campeón defensor, tras haberse consagrado en las ediciones de 1968 y 1969. Gracias a este privilegio, ingresó directamente en la fase semifinal, sin necesidad de disputar las etapas previas.

En esta instancia, se midió ante River Plate en una serie de dos encuentros. En el partido de ida, disputado en el Estadio Monumental, el conjunto pincha se impuso por la mínima diferencia. Luego, en el duelo de vuelta como local, consolidó su clasificación con una victoria por 3-1. De este modo, Estudiantes avanzó a la final tras adjudicarse la serie con un 4-0 en puntos, de acuerdo con el sistema de puntuación vigente en la época.

1. ↑ «Copa Libertadores 1970». www.rsssf.org. Consultado el 3 de febrero de 2025. 
2. ↑ «Estadio | Estudiantes de La Plata». estudiantesdelaplata.com. Consultado el 17 de julio de 2025. 
3. ↑ «La inauguración del Mundial 1930 y el campo chivero que se transformó en Estadio». ESPN.com.ar. 13 de julio de 2025. Consultado el 16 de julio de 2025. 
4. ↑ «Peñarol 1970: Finalista de la Copa con equipo de emergencia». EL PAIS. 1 de septiembre de 2018. Consultado el 11 de junio de 2025. 
5. ↑ «Fútbol en América: Copa Libertadores 1970: Estudiantes de La Plata campeón». Fútbol en América. 11 de octubre de 2015. Consultado el 11 de junio de 2025.