En negritas finales ganadas.

• La final se define por diferencia de goles en partidos de ida y vuelta. El equipo con más goles es campeón.
• Si hay empate en diferencia de goles tras los 180 minutos, la final se define por tiros penales.

Atlético Nacional comenzó su participación en la fase de grupos tras clasificar como campeón de Colombia en 1994. En la Primera Fase de la Copa terminó en el segundo lugar del Grupo 3 con 9 puntos, producto de 2 victorias, 3 empates y 1 derrota. Como local, empató 0-0 con Millonarios, venció 3-1 a Universidad Católica y 1-0 a Universidad de Chile, mientras que como visitante cayó 2-0 contra Millonarios, empató 1-1 con Universidad Católica y 0-0 con Universidad de Chile. Estos resultados le permitieron avanzar a la siguiente fase.^[2]​

En octavos de final, Atlético Nacional enfrentó a Peñarol. Ganó 3-1 en la ida y repitió el mismo resultado en la vuelta, clasificándose con un global de 6-2. En cuartos de final, se midió contra Millonarios. Tras vencer 2-1 en la ida, empató 1-1 en la vuelta, avanzando con un global de 3-2.

En semifinales, Atlético Nacional jugó contra River Plate. Ganó 1-0 en la ida, pero perdió por el mismo marcador en la vuelta, lo que llevó a la tanda de penales. Después de un 7-8 en los penales, Atlético Nacional aseguró su pase a su segunda final del torneo.

Grêmio^[3]​ clasificó a la Copa Libertadores por 5.ª tras obtener la Copa de Brasil en 1994. El tricolor inició su participación en la fase de grupos, donde terminó en el segundo lugar del Grupo 4 con 11 puntos, producto de 3 victorias, 2 empates y 1 derrota. Como visitante, cayó 3-2 contra Palmeiras, empató 2-2 con Emelec y venció 1-2 a El Nacional. Como local, empató 0-0 con Palmeiras, ganó 4-1 a Emelec y 2-0 a El Nacional. Estos resultados le permitieron avanzar a la siguiente fase.

En octavos de final, Grêmio enfrentó a Olimpia. Ganó 0-3 en la ida como visitante, y luego 2-0 en la vuelta como local, por lo que el tricolor avanzó con un global de 5-0. En cuartos de final, se midió contra Palmeiras. Ganó 5-0 en la ida, pero perdió 5-1 en la vuelta como visitante, clasificándose por un global ajustado de 6-5.

En semifinales, Grêmio enfrentó a Emelec. Empató 0-0 en la ida y ganó 2-0 en la vuelta, avanzando a la final con un global de 2-0.

1. ↑ «Copa Libertadores 1995». www.rsssf.org. Consultado el 3 de febrero de 2025. 
2. ↑ «Copa Libertadores 1995 - Partidos, Posiciones y Estadísticas». www.zerozero.com.ar. Consultado el 11 de junio de 2025. 
3. ↑ «Relembre os números da campanha do Grêmio na Libertadores de 1995». GZH (en portugués). 30 de agosto de 2020. Consultado el 11 de junio de 2025. 
4. ↑ Há 15 anos: Grêmio conquistava o bicampeonato da América! Final