En negritas finales ganadas.

• La final se jugará en partidos de ida y vuelta.
• El partido de ida se jugará en Brasil en el Estadio Olímpico de Porto Alegre (propiedad del Grêmio). Mientras que la final de vuelta se jugará en Argentina en La Doble Visera (propiedad del Independiente).
• La final se definirá por puntos, y el equipo que más puntos obtenga será el campeón.
• Si en caso ambos equipos terminan con la misma cantidad de puntos luego de jugarse los dos partidos, se jugará un tercer partido en cancha neutral.
• La diferencia de goles sólo se utilizará como último recurso, en el caso de que ambos equipos terminen igualados en puntos.

Independiente, el equipo más veces campeón de la competición participó por 13.ª ocasión tras coronarse como campeón del Campeonato de Primera División 1983, el decimotercer título de Primera División de Argentina en su historia.

El equipo argentino se mostró firme desde el inicio, terminando la fase de grupos en el primer lugar del Grupo 1 con 9 puntos, producto de 4 victorias, 1 empate y 1 derrota, igualado con Olimpia de Paraguay pero con una mejor diferencia de goles (+6 contra +3).

En la fase de grupos, Independiente tuvo un comienzo algo chato, empatando 1-1 ante Estudiantes en La Plata. Sin embargo, el equipo se recuperó rápidamente, obteniendo victorias clave. Derrotó 1-0 a Sportivo Luqueño en Asunción y luego cayó 1-0 ante Olimpia, pero se repuso con un contundente 2-0 sobre Luqueño en Avellaneda. En su último partido de la fase de grupos, Independiente venció a Olimpia 3-2 en casa, lo que les permitió alcanzarlos en puntos y superarlos en diferencia de gol.

En las semifinales, Independiente se encontraba en el Grupo A junto a Nacional de Uruguay y Universidad Católica de Chile. La competencia fue dura, pero Independiente manejó bien los tiempos y se mostró sólido en su juego. Empató 1-1 en Montevideo contra Nacional y 0-0 en Santiago ante Universidad Católica. Sin embargo, en Avellaneda, fue donde el equipo realmente mostró su calidad, ganando 2-1 a Universidad Católica y asegurando una victoria crucial 1-0 ante Nacional, lo que les permitió cerrar la semifinal con 6 puntos y el primer lugar de su grupo, avanzando así a la final.

Grêmio, como campeón defensor, comenzó su camino hacia la final de la Copa Libertadores en las semifinales. En el Grupo B, el equipo brasileño mostró su dominio, acumulando 6 puntos en 4 partidos, con 3 victorias y 1 derrota, y una diferencia de goles impresionante de +9, resultado de su potente ataque.

En su debut, Grêmio goleó 5-1 a Flamengo en Porto Alegre, un partido que dejó claro el poderío ofensivo del equipo. Luego, en Caracas, Grêmio logró otra victoria contundente, derrotando 2-0 a la Universidad de Los Andes. La única derrota de la fase de grupos llegó en Río de Janeiro, cuando Flamengo se impuso 3-1, pero Grêmio no tardó en recuperarse. En su último partido, Grêmio volvió a brillar, esta vez con una goleada de 6-1 frente a la misma Universidad de Los Andes en Porto Alegre, con este resultado alcanzó la primera posición el grupo igualado con el Flamengo.

Para definir al finalista se disputó en desempate en São Paulo que finalizó en un empate 0-0 en tiempo reglamentario y tiempo suplementario. Grêmio avanzó a la final gracias a su mejor diferencia de goles en la fase de grupos.

1. ↑ «Copa Libertadores 1984». www.rsssf.org. Consultado el 3 de febrero de 2025. 
2. ↑ Desempate por el primer puesto en estadio neutral.
3. ↑ Grêmio clasifica por mejor diferencia de gol en el grupo semifinal.