En negritas finales ganadas.

El primer finalista de la Copa Libertadores 2004 fue Once Caldas^[2]​, equipo colombiano que accedió al certamen tras consagrarse campeón del Torneo Apertura 2003 de la Categoría Primera A, la máxima división del fútbol colombiano. Esta fue la tercera participación del club en la competición, tras sus presencias en las ediciones de 1999 y 2002.

Once Caldas integró el Grupo 2, junto a Maracaibo, Fénix y Vélez Sarsfield. El conjunto de Manizales realizó una sólida campaña, finalizando como líder con 13 puntos, producto de 4 victorias, 1 empate y 1 derrota. Se destacó por su fortaleza como local, ganando los tres partidos disputados en el Estadio Palogrande, y por un valioso triunfo como visitante ante Maracaibo en Venezuela.

En octavos de final, enfrentó a Barcelona Sporting Club de Ecuador. El partido de ida, disputado en Guayaquil, terminó sin goles (0-0), mientras que en la revancha en Manizales igualaron 1-1. Gracias a la eficacia en la tanda de penales, Once Caldas avanzó a cuartos con un triunfo por 4-2 desde los doce pasos.

En cuartos de final, el rival fue el poderoso Santos FC de Brasil. Tras empatar 1-1 en el Estadio Urbano Caldeira de São Paulo, Once Caldas se impuso como local por 1-0 en la vuelta, logrando un global de 2-1 y eliminando a uno de los favoritos al título.

En semifinales, se midió con São Paulo FC. En el partido de ida, disputado en el Estadio Morumbi, igualaron 0-0. En la revancha, el equipo colombiano se hizo fuerte nuevamente en casa y consiguió una histórica victoria por 2-1, sellando su pase a la final por un global de 2-1.

El campeón vigente y segundo finalista fue Boca Juniors^[3]​, el xeneize integró el Grupo 8 junto a Deportivo Cali (Colombia), Bolívar (Bolivia) y Colo-Colo (Chile). El equipo dirigido por Carlos Bianchi comenzó su campaña con una derrota como visitante ante Bolívar en La Paz, pero rápidamente se recuperó con dos sólidas victorias consecutivas en La Bombonera frente a Colo-Colo y Deportivo Cali, esta última por un contundente 3-0. La única caída como local se produjo en la quinta fecha ante Colo-Colo, en un encuentro donde el equipo chileno sorprendió con un ajustado 1-0. Boca cerró la etapa de grupos con una victoria frente a Bolívar, logrando 12 puntos y clasificando a los octavos de final como primero de su grupo gracias a su mejor diferencia de gol frente a Deportivo Cali y Bolívar, que finalizaron igualados con 9 puntos. A lo largo de la fase, Boca se mostró fuerte en casa y eficaz en ataque, con diez goles a favor en seis partidos.

En octavos de final, Boca Juniors enfrentó a Sporting Cristal de Perú. En el partido de ida, disputado en el Estadio Nacional de Lima, el equipo argentino logró una valiosa victoria por 3-2 tras irse al descanso en desventaja. En la revancha, jugada en La Bombonera, Boca volvió a imponerse, esta vez por 2-1, sellando su clasificación con un global de 5-3.

En cuartos de final, el rival fue São Caetano de Brasil, equipo que venía de ser finalista en 2002. En la ida, jugada en São Caetano do Sul, empataron sin goles en un partido cerrado. La vuelta se disputó en el Estadio Presidente Perón de Avellaneda debido a una sanción que impedía a Boca utilizar su estadio. El empate 1-1 en los 90 minutos llevó la definición a penales, donde el equipo de Carlos Bianchi se impuso por 4-3 y avanzó a semifinales.

En la instancia previa a la final, el rival fue nada menos que River Plate, en una edición histórica del superclásico a nivel continental. En la ida, Boca ganó 1-0 como local con gol de Schiavi de penal. La vuelta en el Monumental terminó 2-1 a favor de River, igualando el global. En una definición dramática por penales, Boca se impuso 5-4 asegurando su pase a la final.

• Copa Libertadores 2004
• Copa Intercontinental 2004
• Recopa Sudamericana 2005

• Página web oficial de Conmebol.
• Web de la Copa Libertadores por Bridgestone.
• Página web oficial de Pasión Fútbol.