Si bien en sus inicios la premiación no se realizaba como evento abierto al público,^[3]​ la discoteca LGBT Fausto en Santiago realizó públicamente la primera edición del concurso de belleza de transformismo en Chile en 1993, premiando a la transformista Rachel Ferraro.^[4]​ Posteriormente, el evento comenzó a ser realizado en teatros de la misma ciudad, siendo el Teatro La Esquina en Providencia su primera ubicación^[3]​ y posteriormente el Teatro Cariola.^[5]​

Desde entonces, el evento se realiza en el segundo semestre de cada año^[3]​ y consiste en una serie de rondas de presentación en trajes típicos, de baño y de gala.^[6]​

En 2016, la ecuatoriana Kendall Blanco se convirtió en la primera extranjera en ganar el Miss Fausto.^[7]​ En 2023, Fernanda Ferreira se convirtió en la primera venezolana en ganar el certamen.^[8]​

Debido a su trayectoria e impacto cultural,^[9]​ el Miss Fausto ha sido catalogado como el más importante en su formato en Chile.^[1]​^[3]​^[5]​

Asimismo, el evento ha recibido cobertura mediática tradicional en sus últimas ediciones: en 2015, el evento fue animado por Maureen Junott, mientras que el jurado estuvo integrado por Ariel Levy, María Elena Swett, Yann Yvin, Javiera Contador, Marlen Olivari, Leonor Varela y Nicole Gaultier.^[7]​ En 2017, las actrices Mariana di Girólamo y María José Bello participaron en el evento.^[10]​ Al año siguiente, el jurado estuvo integrado por Tamara Acosta, Julián Elfenbein, Fernando Godoy, María Eugenia Larraín, Ximena Rivas, Bastián Bodenhöfer, María Elena Swett, Héctor Morales y Marlen Olivarí.^[6]​