Se ubica 4 km al norte del poblado de Cucao y a 58 km al suroeste de Castro,^[2]​ en los límites del sector Cucao-Chanquín del parque nacional Chiloé, inmediatamente al norte del lago Cucao y al sur del río Deñal.^[3]​

Es alimentada por varios esteros^[4]​que nacen de la cordillera del Piuchén, y desemboca en el océano Pacífico a través de un corto emisario conocido como río Puchanquín o Cipresal, el que atraviesa las dunas de la playa de Cucao.^[3]​

En sus riberas abundan los cipreses y alerces.^[3]​ Un estudio publicado en 1999 constató la existencia de ocho especies de peces en el lago Huelde: seis especies nativas (Cheirodon australe, Galaxias maculatus, Galaxias globiceps, Aplochiton taeniatus, Odontesthes mauleanum, y Eleginops maclovinus) y dos introducidas (Oncorhynchus mykiss y Salmo trutta).^[5]​

Ubicado en las inmediaciones del parque nacional Chiloé, en el lago Huelde pueden practicarse diferentes actividades deportivas como kayak y navegación, además de los servicios en sus alrededores como alojamiento, restaurantes, parques y senderos.^[6]​

De acuerdo a la leyenda popular, en la laguna Huelde nació la Pincoya, hija de la Huenchula y el Millalobo.^[7]​ Era una bella mujer de tez blanca ligeramente bronceada, cabellos de oro y con la forma de pez desde su cintura hacia abajo. Habitaba una caverna y tenía por costumbre bañarse en la laguna y el río Puchanquín. Desde los roqueríos, silbaba hacia el lago para hacer emerger un tronco de oro macizo sobre el cual trepaba y peinaba sus cabellos. Se cree que desde que desapareció del lago, sus aguas tomaron un color oscuro. Pese a que muchos han intentado imitar el silbido de la Pincoya, el tronco de oro aún estaría sumergido esperando a su dueña.^[8]​