La idea de erigir un monumento a Cochrane fue de sus antiguos compañeros de armas, entre quienes estaban los almirantes Manuel Blanco Encalada, Roberto Simpson y Santiago Jorge Bynnon, así como el comandante Paul Hinckley Délano.^[1]​

El intendente Francisco Echaurren recibió la iniciativa y fue uno de sus más activos gestores para llevarla a cabo. La obra fue financiada mediante colecta pública entre los ciudadanos de la ciudad puerto, a cuyos donantes se les entregó una medalla conmemorativa. La Municipalidad de Valparaíso contribuyó con 2000 pesos de la época, y también aportó la Municipalidad de Santiago, por iniciativa de su intendente, Benjamín Vicuña Mackenna.^[1]​

La ejecución de la obra se encargó a Londres. El nombre del escultor se ha perdido. La fundición del bronce con el cual está hecha se encomendó al londinense George Anderson Lavason por 1350 libras esterlinas.^[1]​

Echaurren estableció que la estatua se instalaría en la Plaza de la Intendencia, actual Plaza Sotomayor, al costado del Cuerpo de Bomberos y mirando hacia el Edificio de la Intendencia, actual Edificio Armada de Chile. Mediante un decreto firmado el 4 de septiembre de 1872, designó una comisión presidida por el contraalmirante Roberto Simpson para encargarse de los preparativos de su instalación.^[1]​

La obra se inauguró el 12 de febrero de 1873. Se la situó originalmente en la Plaza Sotomayor, permaneciendo ahí por cerca de 12 años. En 1895, se trasladó a su actual ubicación, y en el año 1920 se le agregó la proa de un buque y un obelisco. En 1925, con ocasión de la visita del Príncipe de Gales (Eduardo de Windsor), se construye su actual pedestal.^{[cita requerida]}

Para el centenario de su inauguración, el 12 de febrero de 1973, la obra adquirió realce popular.^[1]​

La escultura está hecha de bronce, puesta sobre un pedestal de granito y piedra caliza; la acompaña un obelisco del mismo material. En los costados del pedestal, tiene escenas históricas esculpidas en fierro y una proa de buque. Está rodeada por una pileta con chorros de agua que salen por la boca de leones.^{[cita requerida]}