Nació en Chucena, estudia en los colegios Los Salesianos de La Palma y La Trinidad. Su adolescencia estuvo marcada por la afición al fútbol, habiendo sido jugador de La Palma Club de Fútbol, de la cual es en la actualidad Presidente Honorario.^[2]​

En 1984 se afilia al PSOE y a la UGT, presentándose a las elecciones de 1991. Durante diecisiete años ininterrumpidos estuvo al frente del consistorio de esa localidad, de la que continúa vinculado como concejal de Relaciones Institucionales.^[3]​

Entre 2003 y 2011 fue vicepresidente de la Diputación de Huelva durante la Presidencia de Petronila Guerrero y José Cejudo, donde ha ostentado cargos muy relacionados con la administración local, como el de portavoz y vicepresidente del área de Política Municipal y Territorial; y el de Asesoramiento a Corporaciones Locales y Mancomunidades. A partir de 2011 asumió el cargo de Presidente de ese organismo provincial, el cual ejerce hasta su dimisión en noviembre de 2020.^[4]​ Caraballo también ejerce como Presidente del Patronato de Turismo de Huelva y como Presidente del Fondo Andaluz de Municipios para la Solidaridad Internacional (FAMSI).^[5]​

Caraballo ha sido secretario de Política Municipal de la Ejecutiva Provincial (2004-2008) y secretario de Organización entre 2008 y 2012, además de secretario general del PSOE de Chucena. Ha sido Secretario General de la formación en la provincia de Huelva hasta noviembre de 2020, cuando dimitió debido a una investigación judicial por una denuncia por presunto acoso laboral y sexual interpuesta por una exasesora.^[4]​^[6]​